Análisis de la Economía y la Moneda en Uruguay
Ajustes Recientes en la Política Monetaria
El Banco Central de Uruguay (BCU) ha realizado un corte significativo en su tasa de política monetaria, reduciéndola en 100 puntos básicos hasta el 6.5%. Esta medida marca una nueva fase expansiva en la política monetaria del país, orientada a mantener la inflación cerca del objetivo del 4.5% y a contrarrestar las tensiones recientes en el mercado de divisas. Este cambio no solo refleja una respuesta a las condiciones actuales sino que también sigue una serie de reducciones que se han implementado desde mediados de 2025, sumando ya seis bajadas consecutivas.
Adicionalmente, el BCU ha modificado el calendario de sus reuniones, adelantando la del comité de política monetaria e incorporando una sesión extra en marzo. Esta decisión busca mantener la flexibilidad ante posibles futuras volatilidades.
Contexto Económico y Expectativas
El año 2025 cerró con una inflación de 3.65%, no solo por debajo de la meta del BCU sino también inferiores a las expectativas del mercado. Las previsiones de inflación a dos años se han alineado más estrechamente con el objetivo, en medio de un escenario de incertidumbre política global que ha contribuido a una debilitación renovada del dólar, especialmente notable en América Latina. En Uruguay, esta situación se ha visto exacerbada por una menor liquidez y movimientos discretos en ciertos segmentos del mercado de divisas.
Comportamiento del Dólar en el Mercado Local
El dólar ha mostrado una tendencia a la baja en el mercado interbancario uruguayo, cotizando alrededor de 38.622 pesos para la compra y 40.58 para la venta, cifras cercanas a las observadas por última vez en mayo de 2024. Durante el 2025, la moneda estadounidense experimentó una caída aproximada del 11%, y en lo que va de 2026, ha descendido un 4% adicional.
Implicaciones para el Futuro
La depreciación del dólar y la apreciación del peso presentan desafíos significativos, tal como lo señaló Guillermo Tolosa, presidente del BCU, en octubre pasado. El BCU ha reiterado que, en caso de condiciones domésticas excepcionales, podría complementar la postura de la tasa de interés con otras herramientas para preservar condiciones ordenadas y mantener la inflación dentro de su banda de tolerancia.
El índice del dólar también cerró el 2025 con una baja aproximada del 7%, reflejando una sensibilidad aguda a las señales de política. Ahora, el mercado enfrenta el desafío inmediato de evaluar si una mayor facilidad en la política monetaria puede sostener el crédito y la actividad económica sin reavivar las presiones inflacionarias o agravar la volatilidad del mercado de divisas, descrita como "anómala" en semanas recientes.
Con la inclusión de una reunión adicional en marzo, el Banco Central mantiene abierta la posibilidad de recalibrar su sesgo expansivo si la tasa de cambio y las expectativas se desvían nuevamente.
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Nicolás Pérez es un periodista experimentado especializado en el seguimiento de las noticias políticas y sociales en Uruguay y el mundo. Su rigor y curiosidad le permiten descifrar para usted los principales desafíos de la actualidad. Con un estilo claro y conciso, destaca los hechos que moldean nuestra era y le guía hacia una comprensión profunda de los acontecimientos.